德意志银行上调了2026年黄金价格预测，理由是需求保持韧性、央行购买强劲以及供应反应有限。

该银行现预计2026年黄金均价为每盎司$4,450，高于此前预测的每盎司$4,000，预计交易区间为每盎司$3,950–4,950。该行表示，每盎司$4,950的高点将比当前2026年12月期货价格高出约14%。

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此次上调反映了短期资金流稳定、技术指标积极以及供需趋势继续有利于黄金的综合因素。

"积极的结构性图景显示，来自央行和ETF投资的非弹性需求正在分流珠宝市场的供应。此外，总体需求增长超过供应增长，"在一份报告中表示。

黄金相对于美元的表现优异，以及其2025年异常宽广的交易区间——自1980年以来最大——也为2026年的积极格局奠定了基础。

预计官方部门的购买将在明年反弹，此前2025年略有下降。他引用储备管理者调查显示，计划增加黄金配置的央行比例达到多年来的最高水平，一位受访者称黄金是"抵御黑天鹅尾部风险事件的终极保护"。

第三季度官方需求在价格高企的情况下仍创下实际美元价值的第三高纪录。

在投资方面，交易所交易基金(ETF)在经历四年净流出后今年重新开始净积累。认为最近快速但短暂的清算阶段可能"表明每盎司$3,900的支撑位将会坚挺"，这一点还得到了季节性强劲的年初买入模式的进一步支持。

预计2026年供应仅会适度增长，矿产量为3,715吨。指出生产反应滞后、回收利用仍低于历史峰值，以及采矿业内保守的长期价格假设。

许多大型采矿项目仍使用远低于市场水平的规划价格假设，即使在价格大幅上涨后，供应弹性仍然缓慢。印度尼西亚格拉斯伯格矿的重大供应中断预计也将抵消新项目的增量。

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